“雙減”落地資本退場 教培行業(yè)出路何在_互聯(lián)網(wǎng)
導(dǎo)語：“雙減”政策前所未有的嚴(yán)厲態(tài)度引起了行業(yè)大地震，嗅覺敏感的資本也在此前全速從教育股中撤退。
懸在教培行業(yè)頭上的達(dá)摩克利斯之劍終于落下。7月24日晚間，中辦、國辦正式印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》，“雙減”政策正式落地。文件中要求，學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)將一律不得上市融資，且嚴(yán)禁資本化運(yùn)作。“雙減”政策前所未有的嚴(yán)厲態(tài)度引起了行業(yè)大地震，嗅覺敏感的資本也在此前全速從教育股中撤退。截至7月25日，包括新東方、好未來、高途等在內(nèi)的多家教育中概股股價均已出現(xiàn)大幅下跌，有的公司股價相比高點(diǎn)跌幅甚至超過90%。轉(zhuǎn)型還是轉(zhuǎn)行成為當(dāng)下擺在行業(yè)面前的共同選擇。而從目前大家的轉(zhuǎn)型方向來看，職業(yè)教育、素質(zhì)教育領(lǐng)域也并非絕對安全。
學(xué)科培訓(xùn)團(tuán)滅
據(jù)“雙減”政策要求，各地將不再審批新的面向義務(wù)教育階段學(xué)生的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有的學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)將統(tǒng)一登記為非營利性機(jī)構(gòu)。同時，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得占用國家法定節(jié)假日、休息日及寒暑假期組織學(xué)科類培訓(xùn)。線上培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得提供和傳播“拍照搜題”等惰化學(xué)生思維能力、影響學(xué)生獨(dú)立思考、違背教育教學(xué)規(guī)律的不良學(xué)習(xí)方法。機(jī)構(gòu)聘請在境內(nèi)的外籍人員要符合國家有關(guān)規(guī)定，嚴(yán)禁聘請在境外的外籍人員開展培訓(xùn)活動。
資本運(yùn)作維度上，學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市融資，嚴(yán)禁資本化運(yùn)作；上市公司不得通過股票市場融資投資學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)；外資不得通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。
而在義務(wù)教育階段的管控之外，學(xué)前和高中階段同樣受到嚴(yán)控?！兑庖姟芬螅坏瞄_展面向?qū)W齡前兒童的線上培訓(xùn)，嚴(yán)禁以學(xué)前班、幼小銜接班、思維訓(xùn)練班等名義面向?qū)W齡前兒童開展線下學(xué)科類（含外語）培訓(xùn)。各地也將不再審批新的面向?qū)W齡前兒童的校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)和面向普通高中學(xué)生的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。
上述嚴(yán)厲政策給學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的打擊無疑是致命的，從《意見》透露出的信息來看，學(xué)前到高中的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)都將停止審批；可供學(xué)科類機(jī)構(gòu)開展培訓(xùn)的時間被大幅縮短；“拍照搜題”和境外外教被明令禁止，也將影響業(yè)內(nèi)多家獨(dú)角獸企業(yè)和垂直賽道。
“按照政策要求，嚴(yán)禁學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的資本化運(yùn)作。對已經(jīng)上市的企業(yè)來說，預(yù)計它們會按照政策精神，把義務(wù)教育階段學(xué)科業(yè)務(wù)剝離、拆分出來，將其變成非資本化及非營利性的業(yè)務(wù)?！敝该鳠糁菐炻?lián)合創(chuàng)始人、素履咨詢創(chuàng)始人郁苗在接受采訪時表示，“學(xué)科培訓(xùn)類將不再可能作為上市公司的主營業(yè)務(wù)存在。實際上政策也給了機(jī)構(gòu)處理的時間留白?！?/p>
郁苗還進(jìn)一步指出，“雖然《意見》沒有明確寫出對高中階段的管控，但也要求高中的學(xué)科類培訓(xùn)管理參考文件內(nèi)容。這就意味著高中階段不太可能再出現(xiàn)新增。對一些具有高中學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)來說，即使眼下不剝離這部分業(yè)務(wù)，未來也很可能會面臨剝離的過程”。
行業(yè)總市值縮水超7000億
政策未動，市場先行。對教培行業(yè)來說，7月23日堪稱“黑色星期五”。因為“雙減”政策文件自當(dāng)日就開始在業(yè)內(nèi)流傳，對當(dāng)日股價造成極大影響。僅7月23日一天，美股市場上，好未來股價的單日跌幅達(dá)到70.76%；高途跌幅為63.26%；新東方跌幅為54.22%；51Talk跌幅為43.11%；有道跌幅為42.81%；瑞思學(xué)科英語跌幅為40.53%；一起教育科技跌幅為38.7%；精銳教育跌幅為37.24%；掌門教育跌幅為35.22%；樸新教育跌幅為33.33%；流利說跌幅為26.76%。
港股市場上的教育板塊同樣慘淡，新東方-S在7月23日當(dāng)日股價跌幅達(dá)到40.61%；新東方在線的跌幅為28.07%；思考樂教育的跌幅為28.53%；卓越教育集團(tuán)的跌幅為21.48%。
而從教育中概股股價最高點(diǎn)和當(dāng)前股價的對比來看，2021年，多家教育公司的跌幅超90%。其中，高途年初至今最高點(diǎn)股價為149.05美元/股，目前股價僅為3.52美元/股，跌幅達(dá)到97.64%。目前，高途總市值僅為9億美元。新東方年初至今最高點(diǎn)股價為199.74美元/股，現(xiàn)在僅為2.93美元/股，總市值為50.23億美元。好未來年初至今最高點(diǎn)股價為90.96美元/股，現(xiàn)在股價為6美元/股，總市值為38.69億美元。